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杠杆炒股为破解知识产权转化难题提供了实操性方案

2月3日，“陆家嘴金融沙龙”在上海浦东精彩落幕。在“十五五”规划强调“加快建设金融强国”、大力发展科技金融的政策背景下，本次沙龙圆桌对话以“科技金融助力知识产权服务打造科创智慧资产”为主题，与会嘉宾聚焦知识产权从“知产”到“资产”的转化痛点，从不同领域实践出发，为破解知识产权转化难题提供了实操性方案。

本次圆桌对话由国家知识产权运营（上海）国际服务平台总经理康莉主持，上海临床创新转化研究院有限公司副总裁王立言、上海农商银行副行长张跃红、新微创源孵化器董事长任佳、孚腾资本管理合伙人章锟担任对话嘉宾。

机制突破与金融创新：打通知识产权转化的“梗阻点”

临床知识产权转化，一直面临周期长、门槛高、投入大的行业痛点。

王立言认为，破局的关键在于机制建设。“破解这些问题的制度突破点，在于建立陌生人之间长期稳定的共享利益、共担风险机制。”他形象地比喻，“传统‘夫妻’是长期绑定的模式，放到临床转化上，最好的机制就是公司化。”

但现实难题不容忽视。公立医院作为公益性事业单位，难以开展投资行为。“没有长期稳定的利益分享、风险共担机制，医院和医生为什么要投入长期且风险巨大的研发？”王立言直言。

为此，上海临床创新转化研究院有限公司（简称“临转院”）通过制度设计探索“公司化运营”模式，将产业方、金融机构与临床成果绑定，“银行不可能贷款给医院做成果转化，必须有一个法律主体来成为打开医院封闭体系的接口，让资本、银行能介入成果转化——我们就是这个接口”。截至目前，该模式已落地多单案例，吸引北京、武汉等外地医院关注。

此外，针对国内与国际临床技术转移体系的差距，王立言强调“认知普及与能力建设”的重要性，“国内医院、医生对金融资本、公司运营感到陌生，对国资评估、作价等环节也缺乏成熟经验”。

对此，临转院除机制突破外，还通过论坛、沙龙、培训营等形式，对医生开展民法典、公司法、国资管理条例等法律法规的科普，让医生真正理解市场经济规则；同时搭建医院与产业方的对接桥梁，化解双方盲区，“产业方希望临床研究快、方案激进，而医院有伦理和科学性审查要求，我们要做中间的协调者，加速临床成果转化”。

而针对知识产权金融服务的风险控制与产品创新，张跃红则从银行视角分享了实践经验，在她看来，银行视角下知识产权金融服务的核心挑战，在于风险控制。

张跃红坦言，当前知识产权金融服务最大的风险点有三方面：既要评判企业核心知识产权的价值，也要评估企业未来对核心技术的可持续开发和应用能力，还要解决准确估值的难题。

为应对这些挑战，上海农商银行构建了多维度解决方案。首先靠专业团队。“我们有300多人的行业研究院，覆盖上海三大先导产业等12个方向。”张跃红介绍，“团队定期和高校教授、行业龙头专家交流，交叉验证技术迭代、竞争格局和知识产权价值。”

其次靠数据驱动。将知识产权数据纳入企业内部评级模型，让企业画像更立体。

最后，银行落实“全流程风控”，贷后持续跟踪知识产权稳定性、技术迭代与市场前景，实现“防风险、促发展”双向兼顾。

在降低中小企业融资门槛与成本方面，张跃红介绍了银行的三大创新方向：一是拓展新型知识产权质押品类，突破传统专利、商标范畴，将植物新品种权、数据资产、地理标志纳入其中；二是探索证券化工具，比如助力9家企业发行首单全市场化增信的知识产权ABS，并推进银行间知识产权ABN产品落地；三是创新“捐赠+”模式，向上海理工大学捐赠资金，支持医工交叉领域中试及概念验证阶段项目，“资金无偿使用，未来项目成功后优先合作并反哺基金，形成可持续循环”。

早期培育与投资研判：构建知识产权价值的“识别－保障”体系

在早期项目知识产权价值识别与股权投资联动方面，任佳强调孵化器需发挥“桥梁+把关人”的作用。他提出，早期项目知识产权价值评估，要发挥人工智能工具和专业孵化器的协同作用——AI能做技术层面的整体评价，但项目团队核心成员的性格、人品等对金融机构放贷至关重要的信息在网上是搜不到的，而孵化器正是这些信息的掌握者。

“我们每天和创业团队在一起，能第一个感知到他们的发展状态。”任佳强调，“银行评价早期项目知识产权，一定要拥抱孵化器。”

对于早期知识产权如何实现规模化收益，任佳提出了两种路径。一种是知识产权本身被直接认可，“就像苹果20亿美金收购以色列公司，看中的就是核心技术能带来的颠覆性功能”。另一种是与企业发展绑定，“公司快速成长，技术转化为产品，被市场认可，营收和估值上去了，知识产权价值自然也就规模化了。”

无论哪种路径，孵化器都能发挥关键作用。“我们的核心使命是链接资源。”任佳表示，“联手投资机构、银行，给潜力项目全方位支持，再对接链主企业，从需求端找应用方向和市场，让潜力知识产权快速落地。”

章锟则从投资机构的视角，明确了知识产权在投资评估中的核心地位。 “核心知识产权是投资机构评估科技型企业的先决条件，投资机构基本不关注没有核心知识产权的企业。”

在章锟看来，投资评估的逻辑清晰明确。其中，技术先进性、法律稳定性是必要条件，市场应用前景是充分条件，“三者结合，才是投资的充分必要条件。”

面对专利转化过程中的各类风险，投资机构也有成熟的应对手段。比如应对政策风险，章锟认为，“关键在于紧跟政府引领方向，‘十五五’规划出来后，我们第一时间组织学习，梳理未来三到五年的重点细分赛道，让投资布局不跑偏。”

而对于技术风险，章锟认为尽职调查是核心。“我们在投资前会做技术研判和法律尽调，比如投资正序生物时，考虑到基因编辑领域诉讼多，我们专门请知识产权律师做FTO分析（Freedom to Operate，专利自由实施分析），降低专利侵权风险。”

此外，在应对市场风险方面，章锟认为赋能比尽调更重要。“投资交大集成电路后道设备项目时，产品还没量产，我们帮企业对接潜在大客户，深入沟通技术参数，从投前到投后，持续做市场拓展和技术迭代建议，有效控制竞争风险。”

章锟还提到，教授、医生等科研人员专业能力强，但往往缺乏市场经验。“这时候就需要投资机构、孵化器帮忙对接产业方，让好技术找到好应用。”

本次“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，长三角资本市场服务基地协办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

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